靈活機制助力 私募基金抗跌性更勝一籌

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  2015年上3天對於中國資本市場來説是驚心動魄的3天。在這3天裏,中國股市不僅經歷了牛市瘋狂的上漲,同去也體驗了斷崖式的下跌。在這短短3天的時間裏,特別是股市淬硬层 調整中,無論是公募基金還是私募基金都面臨著巨大的考驗。

  在“瘋牛”和斷崖式下跌的行情身前,股票型公私募基金的表現究竟怎么可不可不可以?

  格上理財對2015年事先成立的386隻股票型公募基金、60 7隻偏股混合型公募基金以及1169隻股票型陽光私募基金進行了分析,並對他們今年上3天的收益以及股市下跌過程中的表現進行了對比。

  整體跑贏 私募基金最具進攻性

  今年上3天,股票型的基金整體表現良好。其中,就行業整體而言,股票型公募基金更好地享受了牛市上漲的過程,其上3天平均收益率為54.92%,跑贏混合偏股公募(44.86%)和私募基金(47.95%)。而就單只基金而言,私募基金的個體展現出最強的進攻性,私募行業上3天的冠軍“倚天雅莉3號”獲得351.89%的收益,超越公募冠軍近60 %。

  上3天,公募基金收益分佈較為集中,收益在40%以上的股票型和偏股型公募基金均佔到了六成以上。相對於公募而言,私募基金的收益分佈則相對分散,且最多分佈在20%-40%的區間。私募基金收益的兩極分化較公募而言則更加嚴重,在私募基金中,收益翻倍的基金佔比為公募基金的2倍,而上3天虧損的私募基金佔比也大幅超過公募基金。

  公募基金憑藉分散持倉與全行業配置的優勢帶動了行業整體跟上牛市的漲幅,而私募基金投資工具的多樣性與投資操作的靈活性使得行業再次出现眾多拔尖的基金,但同去也加大了私募行業業績的差異化。

  私募基金抗跌性更勝一籌

  統計顯示,截至6月12日股市再次出现大跌前,股票型公募基金的平均收益最高,最高曾達到102%,而經歷了市場的一輪急跌,股票型公募基金的收益縮水最為嚴重,混合偏股型公募次之,將上3天收益保護得最好的是私募基金。

  回顧市場急跌最嚴重的三周(2015.6.12-2015.7.3),股指回調近60 %。在這三周裏,公募基金由於股票倉位的限制,其凈值回撤緊跟大盤,股票型公募與偏股混合型公募在三周內平均回撤率分別為33.33%與 25.45%。相比之下,私募基金則表現出非常優異的抗跌性,在市場的魔鬼司令回調中平均回撤僅為15.15%。另外,在回撤率的分佈上,63.55%的股票型公募基金的回撤在60 %-40%之間,而股票型陽光私募基金中不可不并能14.08%的基金回撤在60 %以上。

  值得一提的是,在此次下跌中,15.08%的股票型私募基金再次出现了逆勢上漲,平均漲幅達到8%。而股票型公募基金中不可不并能1.14%的基金在此期間再次出现上漲,平均漲幅為0.36%。

  在上3天這一輪小型牛熊的快速轉換中,我們看了了公、私募基金由於投資倉位、投資工具、投資靈活度等因素的差異對其業績造成的影響。在牛市中,由於公募基金相對私募基金具有資金規模大,持倉比例高、行業分佈廣等特點,怎么能让在牛市來臨時公募基金通常能及時並全面地抓住市場機會,整體漲幅優於私募基金。

  而在下跌行情中,由於私募基金没了投資倉位及投資品種的限制,私募基金經理还不可不并能通過大幅減倉和運用股指期貨對衝等土法子來減少損失,怎么能让在下跌行情中的抗跌性相比公募基金更強。而公募基金由於股票倉位受限,當下跌行情來臨時,不可不并能通過大幅減倉來有效控制回撤,且公募基金資金龐大,在面臨客戶的大幅贖回時容易在變現過程中發生踩踏,造成産品凈值的進一步下跌。